投資者將重點關(guān)注奢侈品集團(tuán)在中國市場的增長、美國的奢侈品需求以及該集團(tuán)的利潤率指導(dǎo)和定價前景

作者 | 周惠寧

奢侈品行業(yè)第三季度業(yè)績報告即將出爐，市場氛圍卻不如以往般積極。

據(jù)路透社消息，受全球經(jīng)濟(jì)放緩和通脹加劇影響，包括LVMH、愛馬仕、開云集團(tuán)和Burberry在內(nèi)的STOXX歐洲十大奢侈品集團(tuán)自3月底以來的市值已縮水約1750億美元，第三季度相對于STOXX 600指數(shù)下跌2.5%，為有記錄以來最差的季度表現(xiàn)。

這意味著，投資者開始謹(jǐn)慎看待歐洲奢侈品股票，對歐洲奢侈品股的前景產(chǎn)生質(zhì)疑。

基于大環(huán)境的低落情緒，美國銀行分析師在最新一份研究報告中預(yù)計，歐洲奢侈品公司第三季度的收入增長將放緩，按固定匯率計算，該行業(yè)收入平均增幅約為5%，不同公司的收入增幅會有很大差異。

其中杰尼亞、Brunello Cucinelli和愛馬仕會延續(xù)雙位數(shù)的增長態(tài)勢，收入分別上漲33%、21%和16%，Gucci母公司開云集團(tuán)、Burberry和Ferragamo則會錄得低雙位數(shù)或單位數(shù)的增長。

率先于10月10日公布第三季度業(yè)績的全球更大奢侈品集團(tuán)LVMH的增速將回歸正常水平，瑞銀分析師預(yù)計其銷售額將實現(xiàn)12%的有機(jī)增長至約210億歐元，主要受酒類業(yè)務(wù)下滑拖累，投資者會重點關(guān)注該集團(tuán)在中國市場的增長、美國的奢侈品需求以及該集團(tuán)的利潤率指導(dǎo)和定價前景。

另有分析指出，LVMH短期的增長更多取決于包括中國在內(nèi)的新興市場消費者，但越來越多本土品牌的崛起給予中國消費者更多的選擇，該集團(tuán)旗下品牌的魅力將面臨考驗。

一路狂奔的Prada也將回到常態(tài)。招銀國際分析師認(rèn)為，Prada雖然上半年業(yè)績表現(xiàn)出色，銷售額同比大漲17.4%，但第三季度會回落至中單位數(shù)的增長區(qū)間。截至周二收盤，Prada股價大跌2.16%至45.25港元，最新市值為1158億港元。

瑞銀分析師強(qiáng)調(diào)，第三季度的業(yè)績將有助于投資者了解消費放緩對整個奢侈品行業(yè)的影響程度，從而為2024年的預(yù)期提供指導(dǎo)。

實際上，奢侈品行業(yè)的疲態(tài)從第二季度的財報中就可窺見。LVMH第二季度在美國收入出現(xiàn)1%的罕見下跌，上半年該集團(tuán)美國銷售額增長放緩至3%，遠(yuǎn)不及上年同期的24%。

開云集團(tuán)同樣在美國市場折戟，上半年北美市場業(yè)績下滑16%，核心品牌Gucci在該地區(qū)的表現(xiàn)大跌22%，其它市場雖然有所增長，但增幅也只維持在低雙位數(shù)和單位數(shù)水平，其中亞太市場增長11%，歐洲市場增長5%。

愛馬仕雖然在上半年延續(xù)了高雙位數(shù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但也無法掉以輕心。摩根士丹利日前發(fā)布警告稱，隨著投機(jī)屬性消費者減少，市場對昂貴手袋和珠寶的需求可能會放緩。

卡地亞母公司歷峰集團(tuán)大股東兼董事長Johann Rupert近日直接發(fā)出警告，承認(rèn)通脹問題正削弱市場需求。Valentino董事長Rachid Mohamed Rachid在最新采訪中也表示，他對奢侈品行業(yè)前景感到悲觀，預(yù)計2023年奢侈品行業(yè)的增速將低于10%。

Rachid Mohamed Rachid特別指出，雖然疫情后全球各地迎來大量游客的回歸，但旅游消費已經(jīng)發(fā)生很大的變化，人們更愿意把錢花在酒店等體驗項目上，而不是購物。

消費者層面?zhèn)鞒龅挠嵦栆沧屔莩奁沸袠I(yè)環(huán)境更加膠著。有調(diào)查報告顯示，美國9月消費者信心繼續(xù)惡化，程度遠(yuǎn)超預(yù)期，表明一年內(nèi)可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著10月開始恢復(fù)償還貸款，美國消費者每月支出可能會減少多達(dá)90億美元。

歐洲市場也面臨著嚴(yán)峻的通脹壓力。自去年7月開啟加息進(jìn)程以來，歐洲央行已連續(xù)十次加息。伯恩斯坦一份報告發(fā)現(xiàn)，今年巴黎奢侈品購物勝地蒙田大道的門店客流量低于去年水平，大部分門店的客流量都不及此前。

在中國市場，消費者的動力也愈發(fā)不足，Louis Vuitton、愛馬仕和Chanel等奢侈品牌門店門口大排長龍的盛況在疫情后并未能得到延續(xù)。Raymond James分析師Rick Patel發(fā)現(xiàn)，與美國消費者相比，中國消費者在疫情后的表現(xiàn)甚至顯得更加謹(jǐn)慎。

面對這一狀況，奢侈品牌用漲價來刺激消費的舉措似乎不再奏效。Chanel于9月再次上調(diào)旗下產(chǎn)品在中國、泰國、日本和澳大利亞等市場的售價，幅度在6%至8%之間，消費者卻未如預(yù)期般爭相在漲價前搶購。

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