申洲國(guó)際于去年拿下lululemon合約，今年上半年該新客戶訂單量翻倍增長(zhǎng)

作者 | 周惠寧

Nike和adidas等運(yùn)動(dòng)服飾品牌業(yè)績(jī)低迷的浪潮已蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈上游。

據(jù)時(shí)尚商業(yè)快訊，國(guó)內(nèi)更大運(yùn)動(dòng)服飾代工廠申洲國(guó)際上半年收入同比下跌15%至115億元，毛利率下滑至約22.4%，凈利潤(rùn)同比減少10%至21.27億元，主要受匯率波動(dòng)和全球需求疲軟影響。

圖為申洲國(guó)際上半年主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

報(bào)告期內(nèi)，該集團(tuán)運(yùn)動(dòng)類收入同比減少近20%至85.6億元，其中來(lái)自Nike、adidas和Puma的收入分別錄得22%、26%和29%的跌幅至34.66億元、18.85億和13.36億元。

值得關(guān)注的是，期內(nèi)該部門新客戶lululemon訂單量翻倍增長(zhǎng)，安踏、李寧等國(guó)內(nèi)品牌收入占比也提升至10.8%，抵消了部分下滑。資料顯示，lululemon與申洲國(guó)際的合作始于2022年，今年該品牌訂單貢獻(xiàn)的收入有望翻倍。

今年第一季度，lululemon銷售額同比大漲24%至20億美元，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比大漲79%，凈利潤(rùn)也較上年同期的1.9億美元大漲52%至2.9億美元，表現(xiàn)遠(yuǎn)超Nike和adidas?；趌ululemon強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，申洲集團(tuán)預(yù)計(jì)該品牌未來(lái)將為業(yè)績(jī)提供更多增量。

休閑類收入增長(zhǎng)10%至22.99億元，來(lái)自優(yōu)衣庫(kù)的收入同比增長(zhǎng)5%至25.4億元，成為業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)僅次于Nike的第二大品牌。內(nèi)衣類收入沒有明顯變化，同比增長(zhǎng)0.4%至6.13億元。

按地區(qū)分，申洲國(guó)際來(lái)自歐洲市場(chǎng)的收入下跌27.2%至24.2億元，美國(guó)市場(chǎng)大跌32.7%至18.3億元，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)也下跌3.6%至31億元，日本市場(chǎng)收入在優(yōu)衣庫(kù)的推動(dòng)下增長(zhǎng)2%至16.7億元。

雖然申洲國(guó)際上半年業(yè)績(jī)呈下滑趨勢(shì)，但整體表現(xiàn)仍超過集團(tuán)此前預(yù)期。該集團(tuán)曾在2022年財(cái)報(bào)中透露，受疫情影響，各大客戶仍在處理滯銷庫(kù)存，新訂單量有限，預(yù)計(jì)2023年上半年的產(chǎn)能利用率不能達(dá)到理想水平，下半年總體會(huì)呈逐步回升的趨勢(shì)。

申洲國(guó)際在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)旗下的產(chǎn)能利用率已有明顯恢復(fù)，海外產(chǎn)能占比持續(xù)提升，上半年該集團(tuán)國(guó)內(nèi)及海外工廠產(chǎn)能利用率分別為80%和95%，截至8月底進(jìn)一步恢復(fù)至85%和95%。隨著訂單量回升，申洲國(guó)際計(jì)劃加快越南及柬埔寨工廠的招聘，以滿足產(chǎn)能需求。

對(duì)于2023年全年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，申洲國(guó)際預(yù)計(jì)營(yíng)收將下跌1.6%至273.4億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.7%至46億元，經(jīng)短暫調(diào)整后，2024年和2025年集團(tuán)營(yíng)收將分別大漲12.8%和11.9%至308.3億和345億元，凈利潤(rùn)將大漲17%和14.6%至53.7億和61.6億元。

摩根士丹利雖然指出大環(huán)境仍充滿挑戰(zhàn)，但預(yù)計(jì)下半年申洲國(guó)際銷售額將取得中至高單位數(shù)增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)上半年的下滑境況，而隨著中國(guó)產(chǎn)能利用率恢復(fù)，毛利率有望改善。此外，去年申洲國(guó)際海外成衣產(chǎn)能占整體達(dá)50%，管理層目標(biāo)今年增至60%，未來(lái)三至五年進(jìn)一步擴(kuò)至70%。

需要警惕的是，雖然申洲國(guó)際同時(shí)在積極開拓?fù)碛性鲩L(zhǎng)潛力的新品客戶，但作為Nike、adidas和優(yōu)衣庫(kù)三大行業(yè)巨頭的供應(yīng)商，該集團(tuán)目前仍有80%的收入仍來(lái)自前四大客戶。在海外高通脹和加息的影響下，申洲國(guó)際訂單量面臨繼續(xù)減少的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，歐美國(guó)家仍處于去庫(kù)存階段，而全球紡織服裝出口的熱門地區(qū)東南亞同樣陷入出口下滑的窘境。今年1至5月，越南出口服裝同比下降17.8%，1至4月孟加拉國(guó)出口下降8.5%，柬埔寨出口下降15.4%。全球需求走弱帶來(lái)的訂單下降也是全球紡織服裝出口地區(qū)面臨的難題。

國(guó)內(nèi)服裝上游和下游全產(chǎn)業(yè)鏈也都面臨著庫(kù)存壓力，市場(chǎng)供大于求的情況更讓經(jīng)銷商和門店不斷調(diào)整生意目標(biāo)，減少進(jìn)貨量，對(duì)上游生產(chǎn)端造成一定壓力。

另有業(yè)內(nèi)人士透露，疫情后海外市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的敏感度明顯提高，消費(fèi)件數(shù)不斷減少，單價(jià)更從去年的20美元降至10美元?？缇畴娚蘏HEIN發(fā)布的報(bào)告顯示，受通貨膨脹影響，89%的美國(guó)年輕消費(fèi)者處于高度謹(jǐn)慎狀態(tài)，對(duì)新衣服的欲望有所降低，正在尋找成本較低的替代品來(lái)減少開支。

或許為鞏固自身在行業(yè)內(nèi)的頭部地位，并讓投資者繼續(xù)對(duì)其充滿信心，申洲國(guó)際在發(fā)布財(cái)報(bào)的同時(shí)公布上半年權(quán)益分配方案，宣布股息為0.95港元，對(duì)應(yīng)派息率高達(dá)62%。

截至周四收盤，申洲國(guó)際股價(jià)上漲4.89%至80.5港元，市值約為1210億港元。

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