申洲國際于去年拿下lululemon合約，今年上半年該新客戶訂單量翻倍增長

作者 | 周惠寧

Nike和adidas等運動服飾品牌業(yè)績低迷的浪潮已蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈上游。

據(jù)時尚商業(yè)快訊，國內(nèi)更大運動服飾代工廠申洲國際上半年收入同比下跌15%至115億元，毛利率下滑至約22.4%，凈利潤同比減少10%至21.27億元，主要受匯率波動和全球需求疲軟影響。

圖為申洲國際上半年主要業(yè)績數(shù)據(jù)

報告期內(nèi)，該集團運動類收入同比減少近20%至85.6億元，其中來自Nike、adidas和Puma的收入分別錄得22%、26%和29%的跌幅至34.66億元、18.85億和13.36億元。

值得關注的是，期內(nèi)該部門新客戶lululemon訂單量翻倍增長，安踏、李寧等國內(nèi)品牌收入占比也提升至10.8%，抵消了部分下滑。資料顯示，lululemon與申洲國際的合作始于2022年，今年該品牌訂單貢獻的收入有望翻倍。

今年第一季度，lululemon銷售額同比大漲24%至20億美元，中國市場營收同比大漲79%，凈利潤也較上年同期的1.9億美元大漲52%至2.9億美元，表現(xiàn)遠超Nike和adidas。基于lululemon強勁的增長勢頭，申洲集團預計該品牌未來將為業(yè)績提供更多增量。

休閑類收入增長10%至22.99億元，來自優(yōu)衣庫的收入同比增長5%至25.4億元，成為業(yè)績貢獻僅次于Nike的第二大品牌。內(nèi)衣類收入沒有明顯變化，同比增長0.4%至6.13億元。

按地區(qū)分，申洲國際來自歐洲市場的收入下跌27.2%至24.2億元，美國市場大跌32.7%至18.3億元，國內(nèi)業(yè)務也下跌3.6%至31億元，日本市場收入在優(yōu)衣庫的推動下增長2%至16.7億元。

雖然申洲國際上半年業(yè)績呈下滑趨勢，但整體表現(xiàn)仍超過集團此前預期。該集團曾在2022年財報中透露，受疫情影響，各大客戶仍在處理滯銷庫存，新訂單量有限，預計2023年上半年的產(chǎn)能利用率不能達到理想水平，下半年總體會呈逐步回升的趨勢。

申洲國際在財報中強調(diào)，集團旗下的產(chǎn)能利用率已有明顯恢復，海外產(chǎn)能占比持續(xù)提升，上半年該集團國內(nèi)及海外工廠產(chǎn)能利用率分別為80%和95%，截至8月底進一步恢復至85%和95%。隨著訂單量回升，申洲國際計劃加快越南及柬埔寨工廠的招聘，以滿足產(chǎn)能需求。

對于2023年全年的業(yè)績表現(xiàn)，申洲國際預計營收將下跌1.6%至273.4億元，凈利潤同比增長0.7%至46億元，經(jīng)短暫調(diào)整后，2024年和2025年集團營收將分別大漲12.8%和11.9%至308.3億和345億元，凈利潤將大漲17%和14.6%至53.7億和61.6億元。

摩根士丹利雖然指出大環(huán)境仍充滿挑戰(zhàn)，但預計下半年申洲國際銷售額將取得中至高單位數(shù)增長，扭轉上半年的下滑境況，而隨著中國產(chǎn)能利用率恢復，毛利率有望改善。此外，去年申洲國際海外成衣產(chǎn)能占整體達50%，管理層目標今年增至60%，未來三至五年進一步擴至70%。

需要警惕的是，雖然申洲國際同時在積極開拓擁有增長潛力的新品客戶，但作為Nike、adidas和優(yōu)衣庫三大行業(yè)巨頭的供應商，該集團目前仍有80%的收入仍來自前四大客戶。在海外高通脹和加息的影響下，申洲國際訂單量面臨繼續(xù)減少的風險。

與此同時，歐美國家仍處于去庫存階段，而全球紡織服裝出口的熱門地區(qū)東南亞同樣陷入出口下滑的窘境。今年1至5月，越南出口服裝同比下降17.8%，1至4月孟加拉國出口下降8.5%，柬埔寨出口下降15.4%。全球需求走弱帶來的訂單下降也是全球紡織服裝出口地區(qū)面臨的難題。

國內(nèi)服裝上游和下游全產(chǎn)業(yè)鏈也都面臨著庫存壓力，市場供大于求的情況更讓經(jīng)銷商和門店不斷調(diào)整生意目標，減少進貨量，對上游生產(chǎn)端造成一定壓力。

另有業(yè)內(nèi)人士透露，疫情后海外市場對價格的敏感度明顯提高，消費件數(shù)不斷減少，單價更從去年的20美元降至10美元?？缇畴娚蘏HEIN發(fā)布的報告顯示，受通貨膨脹影響，89%的美國年輕消費者處于高度謹慎狀態(tài)，對新衣服的欲望有所降低，正在尋找成本較低的替代品來減少開支。

或許為鞏固自身在行業(yè)內(nèi)的頭部地位，并讓投資者繼續(xù)對其充滿信心，申洲國際在發(fā)布財報的同時公布上半年權益分配方案，宣布股息為0.95港元，對應派息率高達62%。

截至周四收盤，申洲國際股價上漲4.89%至80.5港元，市值約為1210億港元。

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